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[专利知识] 如何通过专利分析让专利升值?

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发表于 2018-8-13 15:17:35 | 显示全部楼层 |阅读模式

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如何通过专利分析让专利升值?
来源:专利分析师  | 张丛




  “专利就是浇在天才之火上的利益之油”这句刻在美国商务部门前的林肯名言浓缩成中文之后颇具贬义,对于大多数中国企业而言,专利更像是束之高阁的文工团和宣传队。有观点认为中国专利的价格被严重低估,其成交价约为美国的1/7,而涉及这些专利的产品的价格却在中美之间相差无几。


  作为无形资产的一种,专利与股票一样,其定价方法有成本法、收益法、市场法。这三种方法所面临的主要问题在于:技术发展的不确定性导致专利价值与研发成本之间并没有必然联系;产品的收益往往依靠多项不同领域专利,而收益难于与具体的专利对应分配;专利持有人的市场地位和市场处境导致其价格会大幅波动。成本法和收益法的缺点似乎难以克服,那么,如何利用专利在市场中盈利呢?


  我们先来看一下证券分析之父格雷厄姆提出的“市场先生”:


  设想你在与一个叫“市场先生”的人进行股票交易,每天“市场先生”会提出一个他乐意购买你的股票的价格,这位先生的情绪很不稳定,因此,在有些日子他很快活,只看到眼前美好的日子,这时,“市场先生”就会报出很高的价格,其他日子,“市场先生”却相当懊丧只看到眼前的困难,报出的价格很低。


  就专利价值分析而言,“市场先生”所带来的启示在于:交易者的情绪难以平静,容易受到眼前美好或眼前困难的影响来出价。因此,专利价值分析中很重要的一项内容就是找到那些潜在的购买者,分析影响其“交易情绪”的短期因素。一种极端的做法便是,定期对筛选好的潜在客户进行扫描,监控其可能的“情绪变化”,甚至于通过试探性的挑衅来试探其反应。


  再来看下格雷厄姆的学生——股神巴菲特:


  2008年巴菲特通过Mid American公司以每股8港元(低于市价10%)的价格认购2.25亿股比亚迪的股份,尽管最近全球股市风雨飘摇,比亚迪从88港元下降到33港元,但巴菲特依然浮盈4倍。


  就专利价值分析而言,巴菲特带来的启示在于:买的便宜(价格远低于其价值)自然不愁挣钱;出让方和受让方的市场地位差异会对价格造成影响,想低价买进,不妨尝试委托专门的公司去买(这些专门公司往往会再寻找其他特定公司去买);专利数量对成交价格的影响不可忽略,买的多通常能享受个批发价;此外,购买时机也很重要,08年的时候比亚迪业务发展受到诸多质疑,股价扶摇直下,专利买卖也是一样,盯住那些“行将就木”(即将倒闭)公司的专利通常能享受个抄底价。


  总之,价值是分析出来的,而价格是谈出来的,但价值分析可以为价格谈判提供武器,专利价值分析的目的就在于去挖掘传统评估方法难以估量的隐性价值。


  【评估案例】该案例改编自杨春鹏,伍海华所著的《实物期权在专利权价值评估中的应用》.


  设投资者在购买某项专利后,预期经过2年的准备后可以生产所购买专利权的产品,并且每半年的投资费用为10万元,即,F0=F1=F2=F3=10万元,如果要生产专利产品还需要花费V=120万元,2年时刻生产专利产品所产生的现金流为440万元,方差为=40%,设折现率为=21%,无风险利率r=5%,求该项专利权的价值?


  由于这里已经确定了折现率(收益法中最重要的参数),因此可以采用收益法对专利价值进行评估,这里采用引入了实物期权理论的收益评估法:
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  其中,P为项目现金流收益的现值,V为项目的投资费用,T为项目投资机会的持续时间,为项目价值的不确定性(方差),r为无风险利率。


  每半年的投资费用,即F0、F1、F2、F3的现值分别为9.8万元、9.6万元、9.2万元、9.2万元,投资费用V的现值为108.6万元,专利产品所产生现金流的现值为289.2万元,则上述公式可计算出专利的价值约为420万元。


  【案例分析】


  评估过程和模型具有一定参考价值,但问题也显而易见:该案例中假设产品仅涉及一项专利、该专利的权利稳定、该产品的预期销售稳定等。专利价格谈判中一种简单的策略是:对上述的评估值乘以收益分配系数和权利稳定系数,或根据该专利技术所处的生命周期对方差作出调整,也可根据竞争对手的专利情况或公司所处的经营和法律现状在谈判过程中压低/提升专利价格。


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