5年后，辉瑞将失去处方药销售榜冠军宝座？

雨中飘摇叶

　　当谈到处方药销售时，美国制药巨头辉瑞（Pfizer）无疑是该领域的王者。去年，该公司全球处方药销售额高达459亿美元，遥遥领先于位居第二名的诺华（Novartis）和第三名的罗氏（Roche），后2者的2016全球处方药销售额分别为416亿美元和396亿美元。
　　
　　然而，在未来5年，辉瑞可能会失去冠军宝座。根据医药市场调研机构Evaluate Pharma（EP）发布的一份报告，到2022年，诺华将取代辉瑞坐上头把交椅。那么辉瑞股东应该担忧吗？财经网站Motley Fool分析师Keith Speights认为完全没必要，其理由如下：
　　
　　（1）首先，辉瑞是否真的会让出处方药销售榜No.1宝座地位值得怀疑。
　　
　　下图是EP在报告《Evaluate Pharma World Preview 2017,Outlook to2022》中给出的2016年3大药企排名和2022年预计的销售额。

　　

　　如果EP的预测是准确的，那么从现在开始的未来5年，辉瑞、诺华、罗氏三巨头在处方药销售方面将打成平手。根据图表，第一名和第二名的销售额仅相差1亿美元，第二名和第三名的差距也仅有1亿美元。
　　
　　EP承认，该排名受多个因素影响，包括研发费用、报销政策的变化、未来技术的作用，如远程监控和人工智能，均可能影响预测结果。如果某个因素发生显著变化，均可能导致排名发生变化。而且，即便是EP团队基本假设中的任何一个小的变化都有可能改变2022年的排名情况。
　　
　　（2）即便辉瑞勉强失去第一名的地位，该公司仍有多个亮点值得关注，尤其是在肿瘤学领域。到2022年，辉瑞的Ibrance有望成为全球最畅销的五大抗癌药物之一，预计的年销售额将超过70亿美元。而且，在从现在起的未来5年总销售榜中，Ibrance也位列前5名。
　　
　　另外，辉瑞的自身免疫性疾病治疗药物Xeljanz在未来几年应该会表现不俗。EP预测，到2022年，Xeljanz的销售额将翻倍，并进入全球最畅销药TOP50榜单。
　　
　　研发方面，辉瑞管线中有2个候选药物可能进入生物制药行业中最有价值的资产行列。其一是该公司正在III期临床中评估治疗乳腺癌的药物talazoparib，其二是目前正在等待监管审查结果的潜在重磅降糖药ertugliflozin。
　　
　　另外，辉瑞在其他治疗领域也有一线希望。尽管自身免疫性疾病药物Enbrel预计将因市场竞争销售额出现下降，但到2022年，该药仍可能仅次于艾伯维的王牌产品Humira。此外，辉瑞的肺炎疫苗Prevnar13（沛儿13）尽管销售额预期将略有下降，但仍将继续称霸疫苗市场。
　　
　　（3）如果辉瑞在处方药销售榜从第一跌至第二，那真的重要吗？并非如此。从更广的层面考虑，对投资者而言，真正重要的是所购买的股票是否仍然是一个好的投资。Keith Speights认为，EP的报告确实指出了对辉瑞而言真实存在的一些问题，但并非全部。
　　
　　例如，辉瑞的一些新产品应该在未来几年内成为公司命运的重要贡献者，其中包括湿疹药物Eucrisa和前列腺癌药物Xtandi。同时，辉瑞管线中有几个药物也可能发挥比一些行业分析所认为的更大的积极作用，尤其是PD-L1免疫疗法Bavencio(avelumab)。
　　
　　另一方面，辉瑞的基础医疗业务不是那么受重视。但在接下来的几年里，辉瑞应该会从一些失去专利权的传统药物的销售下滑压力中摆脱出来，该公司通过收购Hospira获得的生物仿制药和无菌注射剂业务最终将帮助辉瑞的基础医疗业务转变为一个增长驱动力。
　　
　　最后，当然也是最重要的一点，即辉瑞的股息。只要股息保持不变，许多投资者并不担心辉瑞的销售额增长不及诺华、罗氏增长的那么快。如果没有其他因素，EP关于未来5年辉瑞仍将在处方药销售榜中处于领先地位的预测意味着辉瑞有足够的现金流来维持股息流动。